일본 중앙은행인 일본은행(BOJ)이 마이너스 기준금리와 대규모 양적완화 등 세계에서 가장 과격한 통화정책 실험을 펼쳐왔으나 기대한만큼의 효과를 거두지 못하고 있다. 일본인들이 수십 년의 디플레이션에 너무 익숙해져 BOJ의 돈을 찍어내는 정책에도 소비 대신 저축에 집착하는 것이 실패의 가장 큰 이유로 작용하고 있다고 26일(현지시간) 미국 월스트리트저널(WSJ)이 보도했다.
WSJ는 BOJ의 정책이 효과를 발휘하지 못하는 이유에 대해 한 모녀의 사례를 들어 설명했다. 일본 경제가 버블 전성기에 있던 1980년대 직장에 다니던 어머니는 한달 월급을 통째로 털어 캐시미어 코트를 사곤 했지만 딸은 쇼핑하는 대신 어머니의 옷장에서 입을 옷을 찾는다는 것이다. 현재 도쿄에서 거주하는 26세의 시바타 나나코는 WSJ와의 인터뷰에서 “내 옷의 3분의 1은 엄마로부터 물려받은 것”이라고 말했다. 그는 도쿄에서 180km 떨어진 자신의 고향에 갈 때 신칸센 보다 싼 버스를 이용한다.
미국 Fed는 이미 저금리 기조에서 탈피해 금리인상 가속화를 저울질하고 있다. 유럽중앙은행(ECB)도 지금의 경기부양책을 다소 축소시키는 방안을 검토하고 있다.
그러나 일본은 구로다 하루히코가 BOJ 총재에 취임한 지난 2013년 4월 이후 ‘충격과 공포’로 불릴 정도로 공격적인 완화정책을 펼치고 있으나 디플레이션의 늪에서 벗어나는 길이 요원하다고 신문은 지적했다. 최근 일본의 물가상승률은 제로(0)%에 가깝다. 구로다 총재는 지난해 11월 2% 물가상승률 목표 달성 예상 시기를 뒤로 미루면서 더는 펼칠 아이디어가 없다고 시인했다. 전문가들은 최근 물가상승률이 수개월 간 0%를 넘긴 것에 대해서도 일본 경제 펀더멘털의 개선이 아니라 도널드 트럼프의 미국 대선 승리 이후 펼쳐진 달러 가치 상승과 국제 유가 상승 등 외부적 요인이 크다고 지적했다.
디플레이션이 되면 기업들이 투자를 줄이고 임금을 삭감하며 고용을 중단할 수밖에 없고 이에 소비자들도 지출을 멈춰 경제성장에 악영향을 미치게 된다.
이에 BOJ가 디플레이션과의 전쟁에 나선 것도 벌써 20년이 넘었다. BOJ는 미국과 유럽, 영국 등이 2008년 글로벌 금융위기에 대응하던 때보다 훨씬 전인 1999년 금리를 0%에 가깝게 낮췄다. 2001년에는 국채 매입으로 대표되는 양적완화를 세계 최초로 도입했다. 구로다 총재 시대에 들어서는 금융시스템에 연간 7000억 달러를 투입하고 지난해에는 금리를 마이너스까지 낮췄으나 소용이 없었다.
일본 물가는 지난 1990년대 말부터 떨어지기 시작했고 연평균 경제성장률도 1%에 미치지 못했다. 한때 세계 2위 경제국이었지만 이 타이틀도 중국에 넘겨준지 오래다. 일본증시 닛케이225지수는 1989년 정점에 비하면 절반 수준이다.
총무성 가계조사에 따르면 2인 이상 일하는 세대의 지난해 소비지출은 371만5000엔으로, 10년 전에 비해 12만8000엔 줄었다. 실질 수입은 632만4000엔으로 1만5000엔 증가하는 데 그쳤다. 소득이 제자리 걸음하는 가운데 소비를 더 줄인 것이다.
디플레이션 사고방식은 20~34세 이르는 2000만 명 일본 젊은이들에게 특히 뿌리 깊게 새겨져 있다고 WSJ는 지적했다. 이들은 바로 물가 하락 시기에 성장해 임금인상과 주가 상승 또는 높은 예금금리 등 경제호황을 전혀 경험하지 못했다. 결국 이들은 최대한 돈을 절약해 불확실한 미래에 대비하는 것이 습관화된 세대다. 친구들이 공동으로 一집에서 살고 3달러 의 쇠고기 덮밥으로 끼니를 떼우는 것이 일본 젊은이들의 일상이다.
급속히 진행 중인 고령화도 일본인들이 소비보다는 저축을 선택하는 분위기를 형성했다. 현재 일본은 60세 이상의 노년층 인구가 20~34세 사이의 청년 인구의 2배다.
BOJ가 지난해 10월 실시한 설문조사에서 5%의 응답자만이 ‘2017년에 더 많은 돈을 쓸 것’이라고 답했고 48%는 ‘절약할 것’이라고 밝혔다.
이런 디플레이션 사고방식에 가장 큰 혜택을 봤던 의류 브랜드 유니클로 설립자인 야나이 다다시는 중앙은행의 마이너스 금리와 양적완화 등 통화정책이 오히려 문제의 근원이라고 비판했다. 그는 “이런 정책은 소비자들이 미래를 걱정하게 만든다”며 “BOJ는 마이너스 금리를 멈춰야 한다. 이는 baka같은 짓”이라고 목소리를 높였다. 유니클로도 지난 2015년 가격을 인상했다가 판매 역풍으로 다시 낮춘 쓰라린 기억이 있다고 WSJ는 덧붙였다.
日本中央銀行である日銀(BOJ)がマイナス基準金利と大規模量的緩和など世界で一番過激な通貨政策実験を広げて来たがギデハンマンクムの效果をおさめることができない. 日本人たちが数十年のデフレーションにあまり慣れて BOJのお金を刷り出す政策にも消費代わりに貯金にとらわれすぎるのが失敗の最大の理由と作用していると 26日(現地時間) アメリカウォルストリートジャーナル(WSJ)が報道した.
WSJは BOJの政策が效果を発揮することができない理由に対して一母女の事例を持って説明した. 日本経済家バブル全盛期にあった 1980年代職場に通ったお母さんは一ヶ月月給を丸ごとはたいてカシミヤコートを買ったりしたが娘はショッピングする代わりにお母さんのだんすで着る服を捜すというのだ. 現在東京で居住する 26歳の時バター奈々子は WSJとのインタビューで “私の服の 3分の 1はママから受け継いだこと”と言った. 彼は東京で 180km 離れた自分の故郷へ行く時 新幹線より安いバスを利用する.
アメリカ Fedはもう低金利基調で脱皮して金利引上げ加速化を計っている. ヨーロッパ中央銀行(ECB)も今の景気浮揚策をちょっと縮める方案を検討している.
しかし日本は黒田ハルヒコが BOJ 総裁に就任した去る 2013年 4月以後 ‘衝撃と恐怖’と呼ばれるほどに攻撃的な緩和政策を広げているがデフレーションの沼から脱する道が遥かに遠いと新聞は指摘した. 最近日本の物価上昇率はゼロ(0)%に近い. 黒田総裁は去年 11月 2% 物価上昇率目標達成予想時期を後でミルと減らす広げるアイディアがないと自認めた. 専門家たちは最近物価上昇率が数ヶ月の間 0%を越したことに対しても日本経済ファンダメンタルの改善ではなくドナルドトランプのアメリカ大統領選挙勝利以後開かれた ドル価値上昇と 国際油価上昇など外部的要因が大きいと指摘した.
デフレーションになれば企業らが投資を減らして賃金を削減して雇用を中断するしかなくてここに消費者たちも支出を止めて経済成長に悪影響を及ぼすようになる.
ここに BOJがデフレーションとの戦争に出たことももう 20年が過ぎた. BOJはアメリカとヨーロッパ, イギリスなどが 2008年グローバル金融危機に対応した時よりずっと前の 1999年金利を 0%に近く低めた. 2001年には国債買入に代表される量的緩和を世界最初に取り入れた. 黒田総裁時代に聞いては金融システムに年間 7000億ドルを投入して去年には金利をマイナスまで低めたが無駄だった.
日本物価は去る 1990年代末から落ち始めたし年平均経済成長率も 1%に及ぶことができなかった. ひととき世界 2位経済国だったがこのタイトルも中国に渡してやってから以前だ. 日本証市日経225指数は 1989年頂点に比べれば半分水準だ.
総務省生活調査によれば2人以上働く世代の去年 消費支出は 371万5000円で, 10年前に比べて 12万8000円減った. 実質輸入は 632万4000円で 1万5000円増加するのに止めた. 所得がもとの場所歩みする中に消費をもっと減らしたのだ.
デフレーション考え方は 20‾34歳至る 2000万人日本若者達に特に根深く刻まれていると WSJは指摘した. これらはすぐ水が下落時期に成長して賃上げと株価上昇または高い預金金利など経済好況を全然経験することができなかった. 結局これらは最大限お金を節約して不確実な未来に備えるのが習慣化された世代だ. 友達が共同で 一家で暮して 3ドルの 牛肉 どんぶりで食事をテウはのが 日本若者達の日常だ.
急速に進行中の高令化も日本人たちが消費よりは貯金を選択する雰囲気を形成した. 現在日本は 60歳以上の老年層人口が 20‾34歳の間の青年人口の 2倍だ.
BOJが去年 10月実施したアンケート調査で 5%の応答者だけが ‘2017年にもっと多いお金を使うこと’と返事したし 48%は ‘節約すること’と明らかにした.
こんなデフレーション考え方に最大の恩恵を見た衣類ブランドユニクルで設立者であるYanaiダダの時は中央銀行のマイナス金利と量的緩和など通貨政策がむしろ問題の根源だと批判した. 彼は “こんな政策は消費者たちが未来を心配するようにする”と “BOJはマイナス金利を止めなければならない. これは bakaみたいな仕業”と声を高めた. ユニクルでも去る 2015年価格を引き上げてから販売向かい風でまた低めた疼いて辛い記憶があると WSJは付け加えた.