円安ウォン高でトヨタに追い風、韓国勢の価格優位が一転
［東京 ２７日 ロイター］ 円相場が戦後最高値を再びうかがおうとしていた昨年７月、トヨタ自動車(7203.T: 株価, ニュース, レポート)が宮城県にエンジン工場を建設すると発表すると、一部のアナリストからは採算性より国内生産の堅持を優先させる間違った戦略だと批判する声が上がった。しかし、この工場が小型ハイブリッド車「アクア」向けのエンジンを生産し始めた今月、風向きは変わっていた。
デフレ脱却と円高是正を掲げる安倍新政権が誕生、もともと自民党の勝利を織り込んで売られていた円は下落ペースを加速させた。
このまま円安が進めば、これまでウォン安の恩恵を受けていた韓国・現代自動車(005380.KS: 株価, 企業情報, レポート)に対し、トヨタは価格優位性を取り戻せるかもしれないと、市場関係者はみている。円相場は１０月上旬以来、対ドルでおよそ８％、対ウォンで１０％下落している。トヨタ株はこの期間、３０％も上昇した。「トヨタは円高の状況下でも利益を最大化できるよう、非常に厳しいコスト構造を構築してきた。円の下落に伴い、トヨタの利益は一段と増加するだろう」と、自動車業界の調査会社トゥルーカー・ドット・コムのアナリストで、日産自動車(7201.T: 株価, ニュース, レポート)の幹部だったラリー・ドミニク氏は言う。「逆にウォンが上昇している今は、（現代自は）日本勢が過去数年間直面してきたのと同じ問題を抱えることになる」。
日本の輸出産業はここ数年、韓国メーカーとの競争激化に加え、円高に苦しめられてきた。国内の産業空洞化も進み、工場労働の従事者は２００２年からの１１年間で１３％減少し、１０４０万人程度まで減った。その中でトヨタは日本での生産にこだわり、豊田章男社長は年間３００万台は国内で生産するという方針を堅持している。円高が是正されつつある今、これが逆に追い風になり始めた。
トヨタと対照的に日産のカルロス・ゴーン最高経営責任者（ＣＥＯ）は生産の海外移転を進めてきた。主力小型車「マーチ」の生産を日本からタイに移したほか、部品を韓国など海外から調達することにも積極的だ。結果として日産の国内生産比率は２０％と、５年前の５０％から大幅に低下した。ホンダ(7267.T: 株価, ニュース, レポート)は０７年の３４％から２６％に下がっている。トヨタも０７年の５０％から現在は４０％まで低下しているが、国内のライバルに比べると高水準だ。
国内生産の比率が高い分、競合他社に比べてトヨタは為替変動の影響を受けやすい。１円の円高は、トヨタの営業利益を年間３５０億円減少させる。日産は２００億円減、ホンダは１６０億円減。逆に為替が円安に振れれば、同じ幅だけ営業利益が増加する。アドバンスト・リサーチ・ジャパンの自動車担当アナリスト、遠藤功治氏は、円高が進んで最も大きな打撃を受けるのがトヨタ、円安が進んで最も大きな恩恵を受けるのもトヨタだと指摘する。
１９９０年ごろまでは円安を追い風に日本メーカーが独ダイムラー(DAIGn.DE: 株価, 企業情報, レポート)やＢＭＷ(BMWG.DE: 株価, 企業情報, レポート)を苦しめ、米国で販売を伸ばしてきたが、最近は現代自動車がウォン安を武器にトヨタを苦しめている。現代が韓国国内で生産する高級車「エクウス」の２０１３年モデルは、前年から１％しか値上げしていない。一方、トヨタが日本国内で生産する高級車「レクサス ＬＳ４６０Ｌ」は、円高で８％値上げせざるをえなかった。
ウォンの上昇は、現代や起亜自動車(000270.KS: 株価, 企業情報, レポート)など韓国勢には逆風となる。トムソン・ロイターの試算では、ウォン安円高が進んだここ数年、現代の営業利益率は８．５％。ウォンが強かったころは６．５％だった。韓国自動車研究院は今月、円がウォンに対して１％下落すると、韓国の自動車メーカーの輸出は年間１．２％減少するという調査結果を発表した。起亜のある幹部は「ウォン高に苦しんでいる」と話す。
しかし、実際に為替が業績に影響を及ぼすには、通貨高、通貨安が長期間続く必要がある。円の地合いが本当に変わったのかはまだ分からない。豊田社長は今月２０日、日本自動車工業会の会長として開いた定例会見で、「円高が是正されてきただけ、円安ではない」と発言。今も超円高が続いているとの認識を示した。
http://jp.reuters.com/article/topNews/idJPTYE8BQ04E20121227
********************************
さて、この為替レートが定着、または更に円安になるのかどうか。
豊田社長は最低１＄＝90円以上でないと駄目だと言ってますが。
３代目のボンボン社長かと思いきや、信長野郎だったのかもしれない。
엔하락원고로 토요타에 순풍, 한국세의 가격 우위가 일전
［도쿄 27일 로이터］ 엔 시세가 전후 최고치를 다시 (들)물으려 하고 있던 작년 7월, 토요타 자동차(7203.T: 주가, 뉴스, 리포트)가 미야기현에 엔진 공장을 건설한다고 발표하면, 일부의 어널리스트에게서는 채산성보다 국내 생산의 견지를 우선시키는 잘못된 전략이라고 비판하는 소리가 높아졌다.그러나, 이 공장이 소형 하이브리드 차 「아쿠아」향해의 엔진을 생산하기 시작한 이번 달, 풍향은 변했다.
디플레 탈각과 엔고 시정을 내거는 아베 신정권이 탄생, 원래자민당의 승리를 포함시켜 팔리고 있던 엔은 하락 페이스를 가속시켰다.
이대로 엔하락이 진행되면, 지금까지 원 약세의 혜택을 받고 있던 한국·현대 자동차(005380.KS: 주가, 기업 정보, 리포트)에 대해, 토요타는 가격 우위성을 되찾을 수 있을지도 모르면 시장 관계자는 보고 있다.엔 시세는 10월 초순 이래, 대달러로 대략 8％, 대원으로 10％하락하고 있다.토요타주는 이 기간, 30％도 상승했다.「토요타는 엔고의 상황하에서도 이익을 최대화할 수 있도록, 매우 어려운 코스트 구조를 구축해 왔다.엔의 하락에 수반해, 토요타의 이익은 한층 증가할 것이다」와 자동차 업계의 조사회사 트루 카·닷·컴의 어널리스트로, 닛산 자동차(7201.T: 주가, 뉴스, 리포트)의 간부였던 랠리·도미니크씨는 말한다.「반대로원이 상승하고 있는 지금은, (현대자는) 일본세가 과거 몇 년간 직면해 온 것과 같은 문제를 떠안게 된다」.
일본의 수출 산업은 최근 몇년,한국메이커와의 경쟁 격화에 가세하고 엔고에 괴롭힘을 당해 왔다.국내의 산업 공동화도 진행되어, 공장 노동의 종사자는 2002년부터의 11년간에 13％감소해, 1040만명 정도까지 줄어 들었다.그 중에 토요타는 일본에서의 생산에 집착해, 토요타 아키라남 사장은 연간 300만대는 국내에서 생산한다고 할 방침을 견지 하고 있다.엔고가 시정되고 있는 지금, 이것이 반대로 순풍이 되기 시작했다.
토요타와 대조적으로 닛산의 카를로스·곤 최고 경영 책임자(CEO)는 생산의 해외 이전을 진행시켜 왔다.주력 소형차 「마치」의 생산을 일본에서 타이로 옮긴 것 외, 부품을 한국 등 해외로부터 조달하게도 적극적이다.결과적으로 닛산의 국내 생산 비율은 20％과 5년전의 50％으로부터 큰폭으로 저하했다.혼다(7267.T: 주가, 뉴스, 리포트)는 07년의 34％에서 26％에 내리고 있다.토요타도 07년의 50％으로부터 현재는 40％까지 저하되고 있지만, 국내의 라이벌에 비하면 고수준이다.
국내 생산의 비율이 높은 분 , 경합 타사에 비해 토요타는 환율 변동의 영향을 받기 쉽다.1엔의 엔고는, 토요타의 영업이익을 연간 350억엔 감소시킨다.닛산은 200억엔감, 혼다는 160억엔감.반대로 환율이 엔하락에 흔들리면, 같은 폭만 영업이익이 증가한다.어드밴스트·리서치·재팬의 자동차 담당 어널리스트, 엔도 이사오 오사무씨는, 엔고가 진행되어 가장 큰 타격을 받는 것이 토요타, 엔하락이 진행되어 가장 큰 혜택을 받는 것도 토요타라고 지적한다.
1990년즈음까지는 엔하락을 순풍에 일본 메이커가 독일 다임러(DAIGn.DE: 주가, 기업 정보, 리포트)나 BMW(BMWG.DE: 주가, 기업 정보, 리포트)를 괴로운, 미국에서 판매를 늘려 왔지만, 최근에는 현대 자동차가 원 약세를 무기로 토요타를 괴롭히고 있다.현대가 한국 국내에서 생산하는 고급차 「에쿠우스」의 2013년 모델은, 전년부터 1％밖에 가격 인상하고 있지 않다.한편, 토요타가 일본내에서 생산하는 고급차 「렉서스 LS460L」는, 엔고로 8％가격 인상하지 않을 수 없었다.
원의 상승은, 현대나 기아 자동차(000270.KS: 주가, 기업 정보, 리포트) 등 한국세에는 역풍이 된다.톰슨·로이터의 시산으로는, 원 약세 엔고가 진행된 최근 몇년, 현대의 영업 이익율은 8.5％.원이 강했던 무렵은 6.5％였다.한국 자동차 연구원은 이번 달,엔이원에 대해서 1％하락하면, 한국의 자동차 메이커의 수출은 연간 1.2％감소한다고 하는조사 결과를 발표했다.기아가 있는 간부는 「원고에 괴로워하고 있다」라고 이야기한다.
그러나, 실제로 환율이 실적에 영향을 미치려면 , 통화고, 통화안이 장기간 계속 될 필요가 있다.엔의 분위기가 정말로 바뀌었는지는 아직 모른다.토요타 사장은 이번 달 20일, 일본 자동차공업회의 회장으로서 열린 정례회 봐로,「엔고가 시정되어 왔을 뿐, 엔하락은 아니다」와 발언.지금도 초엔고가 계속 되고 있다라는 인식을 나타냈다.
http://jp.reuters.com/article/topNews/idJPTYE8BQ04E20121227
********************************
그런데, 이 환율이 정착, 또는 더욱 엔하락이 되는지 어떤지.
토요타 사장은 최저1＄=90엔 이상이 아니면 안된다라고하고 있습니다만.
3대째의 부자 사장일까하고 생각했는데, 노부나가놈이었는지도 모른다.